香港马会今期玄机规律_香港马会今期玄机规律官网_同步定价考验承销团 工行后市能否挑起银行大梁

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    10月16日刚开始英文网下配售,10月19日网上发行,10月23日签署定价和阳签率,10月27日两地沪港两地同步挂牌上市。有望刷新全球IPO(首次公开发行)纪录的中国工商银行A+H发行,在经历探访机构、路演推介和网上路演等多项进程就让,肯能进入经受市场考验的关键时期。

    工行的发行定价和上市后的合理定价目前还未确定。香港和国内的投行人士告诉记者,肯能两地定价水平和投资者价值确定有异,工行A+H同步发行定价最终都能能消除分歧,将考验承销团策略中国智慧。此外,同价上市都能能形成同步走势,目前无法下任何结论。而作为国内资产规模最大的银行,工行在两地交易后,在银行板块中都能能发挥标杆效应,业界仍存诸多质疑。

    定价几无分歧?

    此次发行采取同步路演、同步询价、同步定价、同步发行和同步上市等“一三个同步”的最好的依据,对于其中比较关键的同步定价,工行在招股说明书中披露:A股的发行价格在经港元与人民币汇率差异做出调整后,将与H股发行价格一致。根据发行安排,工行将发行353.91亿股H股以及160 亿股A股,肯能行使15%的超额配售确定权(“绿鞋机制”),其发行量将达到149.5亿股A股和406.99亿股H股。

    10月9日在香港启动国际路演后,工行H股的招股区间被确定为2.56港元~3.07港元,A股招股价格区间也大致拟定为2.8元~3.12元人民币。

    香港大福证券研究部主管麦德光表示,按工行招股价区间计算,其估值相当于工行60 6年预测市净率1.96至2.23倍。相比此前上市的建设银行(0939.HK)的2.55倍、中国银行(3988.HK,60 1988.SH)的2.37倍、交通银行(3328.HK)的2.92倍以及招商银行(3968.HK)的3.25倍市净率,工行发行价有一定的折扣空间,估计与其较大的发行规模有关。但肯能银行股老要受追捧,一点他估计,工行“最终将以接近上限的价格发行”。

    H股的发行折让与不少A股机构投资者的想法不谋而合。一位参加了10月10日工行发行推介会的券商人士告诉记者,让让我门的目标是打新股,“希望发行定价在合理估值的基础都能能有10%到15%的折让,促进上市后的价值回归蕴含获利空间”。而招商证券分析师罗毅10月11日的分析报告认为,工行合理估值区间在3.4元~3.53元之间,在此基础上,他预期,工行A股的发行价应该在3元左右。

    其实在折让预期上A股和H股并无分歧,但同步定价都能能合理反映两地的真实水平,业内意见仍难统一。

    金信证券分析师奚伟东表示,一方面,此次H股的发行比例超过70%,决定了H股投资者将有更大的议价能力,发行人也会更多照顾到H股投资者的反应。被委托人面,香港投资者对国内银行股的认可程度老要以来比国内高。“与之相对的是,国内银行股老要普遍被认为价值低估,国内投资者对工行也更知根知底,对其资产质量、坏账、税务以及体制转换上的风险会看更重,同去国内投资者在承接力和投资淬硬层 上与国外还有差距,这也有使国内投资者在定价上肯能地处‘压价’嫌疑。”

    一高一低,最终都能能在同步发行定价上取得统一,奚伟东表示,这将考验承销团和发行人在最终发行定价上的中国智慧,“怎么沟通和协调两地的差异,都将为底下A+H的定价参考。”肯能A股的价格被迫抬高的话,将影响国内的发行,被寄以厚望的回拨和绿鞋机制的实施将大打折扣。而若价格相差太远的话,又不促进两地之间的接轨,A+H效果同样肯能“灌水”。

    而凯基证券亚洲执行董事邝民彬表示,两地的投资者一般也有根据股票的合理估值来报价。“估计两地的分歧也有很大,在去除汇率的差异后,可望达到一致。”招商证券罗毅也认为,中行的股价在两地的表现存有较大差异,这与当时的环境和银行个人所有的特点有关,而工行面临的环境肯能地处了变化,价格分歧预期不大。

    上市后话

    一位接近承销团的机构投资者告诉记者,10月9日国际路演当天,工行认购额就达到了560 亿港元,超额5倍认购,而到11号国际路演刚开始英文时,国际配售的超额认购倍数肯能突破10倍。

    个人所有士表示,16号正式刚开始英文配售后,很有肯能执行超额配售确定权。记者从国内累积机构了解到,可是 机构已刚开始英文为即将发行的工行腾出仓位。有的机构肯能刚开始英文和相互相互合作银行沟通资金拆借间题图片,一点近期10天左右的资金需求非常紧俏。西部证券投资管理部一位人士表示,让我门也有中行发行时动用了5亿元资金,估计在工行认购时动用的资金量不不低于你你是什么水平。

    不过与招行在发行和上市后股价表现都异常热烈不同,不少香港证券界人士预期,工行在公开发行和配售上将取得不俗成绩,但在上市后的股价表现上,肯能不如招行和交行那样理想。

    凯基证券亚洲执行董事邝民彬表示,在香港有有本身说法叫“小的即是美的”,工行肯能规模太多,在股价上的变化不不大,而股份制银行如招行、交行股价表现上肯能更活跃。他预计,工行H股上市后,在发行价基础上达到10%升幅后,将有有一一三个价值回归过程,“达到合理价位也有有有一一三个相对稳定的阶段,并对中行和建行的股价起到稳定作用。”奚伟东也表示,从国内市场来看,中行和工行作为市场稳定器而发挥作用的肯能性更大。

    大福证券麦德光接受记者采访时说,工行此次上市后,有肯能如建行那样进入恒生指数,发挥重要作用,但今年年底将迎来国内银行业的对外资开放,中资银行在股票市场上都能能持续受到欢迎还不明朗。“当前国外投资者对中国银行概念股有很高的预期,我想要以较高的价格购买中国的银行股票,这肯能是包括工行在内的内地银行抢在年底前上市的由于。实际上,有的国内银行股票价格肯能不便宜,比如招行市净率肯能达到了3倍,这将使国内银行股面临抛妻弃子吸引力的危险。”

    他进一步表示,未来外资银行进入后,在产品和服务上将有很大优势,累积国内银行的战略股东还有肯能在熟悉情況后被委托人去开拓市场。“国内银行概念股肯能面临不利局面,这对其未来的市场走势将产生诸多影响。”